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股票场外配资的基本操作模式

05-20 11:01 股票配资

证券期货市场的配资可以分为场内配资和场外配资。场内配资,即融资融券业务,指投资者向有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,证券公司出借资金供投资者买入上市证券的活动。场外配资,一般是指投资者向相关配资公司交付一定初始资金(又称保证金),配资公司按照约定比例借出资金,供投资者买卖二级市场股票使用,投资者享有投资收益或自负亏损,配资公司收取借款利息、手续费和(或)部分投资收益的一项业务活动。场外配资活动,基本存在着出借证券账户行为,甚至衍生出“盯着投资者本金”的灰色生意和虚假配资(虚拟盘)行为,涉嫌从事非法证券期货活动、非法借贷或诈骗活动,违反证券期货或其他行业法律法规,严重扰乱金融市场秩序。场外配资的基本类型如下:


    1、系统分仓模式。该模式下,客户向配资公司指定账户缴纳保证金后,配资公司给客户分配分仓系统账户(子账户、虚拟账户)及密码,客户通过专用客户端使用该系统账户买卖股票,交易委托先发至分仓系统,分仓系统再通过一个或多个证券账户委托证券公司下单(接入交易所真实下单交易)。

系统分仓模式,涉嫌非法从事证券经纪业务。该模式下,客户不用到证券公司开设证券账户即可参与股票交易,通过配资公司分仓系统虚拟子账户下单,配资公司再代理客户集中向一家或多家证券公司报单,进而通过在证券公司开设的真实证券账户入场交易。本质上,配资公司成为了“二级证券公司”,其独立揽客、开户、“代理买卖”行为,增加了股票交易环节,实际上延长了证券经纪业务链条,符合以“代理买卖”为核心的证券经纪业务特征。


    2、出借账户模式。该模式下,客户向配资公司申请配资,与配资公司及其股东或关联人签订三方借款合同或配资合作协议等,以缴纳保证金等形式将本金转入配资公司指定账户,配资公司按双方协议的配资比例将配资资金和客户本金转至其控制的证券账户供客户使用,约定预警线和平仓线,配资公司负责风控盯盘,合同到期或达到平仓线,三方协议终止。出借账户模式通过证券公司真实证券账户直接下单交易,不通过配资系统下单。

该模式下,配资公司明显违反了账户实名制管理的要求。根据《证券法》和《证券登记结算业务管理办法》等有关账户实名制的管理规定,证券账户不得出借给他人操作,出借账户模式违反了账户实名制规定;2015年证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》规定,任何机构和个人不得出借自己的证券账户,不得借用他人证券账户买卖证券。但出借账户模式是否构成证券经纪业务,实践中存在争议。


3.劣后账户模式。该模式下,劣后级客户在自己的证券账户交易。配资公司作为优先级资金方与客户(劣后级资金方)签订配资协议后,将出借资金直接转入客户账户,并取得盯盘、平仓等操作权利。由于资金直接转入劣后级客户账户风险较大,该模式很少被使用。


4.虚拟盘模式。虚拟盘是配资公司的常见类型,即配资公司接受客户委托后未将客户委托下单至交易所,而是在配资公司开发的模拟交易系统内交易,资金并没有真正进入股市,而是配资公司与客户对赌或通过操纵系统侵占客户资金,此类配资公司容易在对赌失败或者骗取到一定资金后跑路。媒体先后报道过海南贝格富、郑州忆融、广州长红配资等配资公司,便是采用虚拟盘进行配资活动,其实质是以配资为名实施诈骗。


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